Rivian fait une entrée fracassante en bourse
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Rivian a fait son entrée en bourse cette semaine avec une valorisation exceptionnelle. Le constructeur, qui débute tout juste dans le secteur, affiche des objectifs ambitieux pour 2030.
C’est mercredi que Rivian a fait son arrivée en bourse, avec une valorisation de 77 milliards de dollars lors de son entrée. Dès le lendemain, l’action a bondi de 37 % pour atteindre 106 dollars.
La valorisation de la marque a grimpé en conséquence et dépassé les 100 milliards de dollars. Un chiffre record, et incroyable pour une marque dont les premiers modèles viennent tout juste de sortir des chaînes de production.
La jeune start-up intègre d’emblée le top 10 des constructeurs les mieux valorisés au monde. En huitième place, la marque vaut davantage que BMW ou Ford. Grâce à son entrée en bourse, Rivian a levé 11,9 milliards de dollars supplémentaires. De quoi financer le développement de l’entreprise dont l’objectif est d’atteindre une production annuelle d’un million de véhicules électriques en 2030. Outre les R1T et R1S actuels, six autres véhicules devraient rejoindre la gamme du constructeur dans les années à venir.
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Écrit par Emmanuel Touzot
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Vos trois points sont intéressants pour débattre.
- les 5% de rentabilité sont trop bas, Tesla est déjà au dessus de 10%. La valorisation doit être revue en conséquence.
- Tesla ne prendra pas 100% du marché, mais est-ce que le marché va rester à 100 ou à 200 millions de véhicules par an? Difficile de le dire. La chine représente presque deux fois l'UE et les USA en terme d'habitant. L'indonésie est comparable aux USA. L'Inde a plus d'habitants que la Chine. Quand au continent africain, il a 2 milliards d'habitants. Cela donne une grosse réserve pour l'automobile. Mais cela suppose que les gens ne changent pas d'habitude dans leur mode de transport.
- Le VE modifie profondément la création de valeur. Ainsi, des abonnements de contenu numérique ou de mise à jour logiciels vont être une source de revenu à forte marge. Il y aura aussi des modifications en cours de vie qui seront aussi une source de revenu : changement de modem, d'ordinateur interne. La partie moteur et transmission sont quasiment inusable. La batterie dure aussi très longtemps maintenant.
- Tesla ne fait pas que des voitures. Ils ont aussi d'autres segments comme la recharge, le stockage de l'énergie, ou les toits solaires. Ce sont autant de sources de profit ou de spin-off futures.
Je vois donc des points qui indiquent que Tesla est très profitable et que son modèle permet des bénéfices bien supérieur. Néanmoins, je pense que beaucoup d'investisseur dans Tesla ne font pas le même calcul que celui que vous indiquez. Je ne dis pas que vous avez tort de le faire.
Par exemple, il y a un gros risque de faillite d'état sur le marché obligataire. Beaucoup de pays émergents ont fait récemment faillite. Par exemple, le président du Congo (pas de la RDC, le petit voisin) a pu avoir une réunion en privé pour discuter de sa dette avec le président chinois. Le marché obligataire est aussi sous tension en Europe et au Japon. Il faut donc investir ailleur.
Il y a aussi l'effet de change. Si votre monnaie de base baisse par rapport au dollar, vous pouvez investir dans Tesla, la voir passer de 1200 USD à 800 USD et faire quand même +20% dans votre monnaie de base.
Enfin, il y a la spéculation à court terme : entre les vendeurs à découvert, qui doivent acheter pour couvrir leur perte, et ceux qui savent que ces actions peuvent flamber, cela donne pas mal d'acheteurs.
Pas de quoi être surpris, Rivian est un très bon dossier et profite de l'engoument lancé par Tesla depuis quelques années, pour tout bon spéculateur (ce n'est pas une insulte, spéculer, c'est réfléchir) intéressé par les valeurs technologiques.
Cela rappelle les histoires de Cisco par exemple, d'Oracle ou de quelques valeurs du Web, mais dans un domaine, l'automobile, pour lequel on n'a pas à tout expliquer de A à Z au banquier, au courtier, au fonds, au client final !
Le cours de la bourse actuel est le reflet de ce que les actionnaires pensent que vaudra l'entreprise dans X années.
Sur le marché établi de l'automobile il se vend +/- 100 millions de voitures par an à 10 000 € pc (Chine ...)
Si les entreprises dégagent 5% de résultat et qu'elles sont valorisées 10 fois les bénéfices, cela donne une capitalisation de +/- 500 Mds € ce qui est plus ou moins le cas aujourd'hui hors Tesla.
et c'est la que Tesla, Rivian et d'autres apparaissent.
Tesla représente moins de 1 % des ventes mondiales et sa capitalisation est le double de celle de tous les autres acteurs réunis.
Donc les investisseurs anticipent que Tesla va à terme dégager 2 fois plus de bénéfices que l'ensemble des acteurs automobiles actuels, ce qui signifie qu'en quelques années :
- tous les acteurs hors Tesla ferment (100 millions de voitures annuelles)
- Tesla prend 100% du marché et dégage 5% de résultat
- le marché double à 200 millions de voitures annuelles
Surtout si on parie en même temps que Rivian puis d'autres vont faire la même chose.
Il ne peut pas y avoir plusieurs acteurs qui possèdent chacun 100% du marché : quoique ...
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