Pourquoi Tesla gagne-t-il de moins en moins d'argent avec ses voitures électriques ?

Tesla avait réussi à atteindre de bons niveaux de rentabilité. Mais au fil des années, les marges de la marque américaine tendent à diminuer. Le bénéfice a chuté de 40 % par véhicule électrique. Et pas seulement à cause de la concurrence…

Les marges de Tesla divisées par trois

Selon une analyse de Nikkei Asia, Tesla aurait gagné en moyenne 2 140 dollars (soit 1 830 euros) par véhicule vendu sur les quatre trimestres achevés en mars 2026. Un résultat encore supérieur à celui de ses principaux concurrents, mais inférieur de près de 40 % aux 3 438 dollars enregistrés un an auparavant. On se souvient surtout que le constructeur avait dépassé les 6 000 dollars de bénéfice par voiture en 2022 et 2023…

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En quelques années, sa rentabilité a donc été divisée par près de trois. Ça fait mal ! Cette érosion s’explique d’abord par une concurrence beaucoup plus intense. En Chine, Tesla doit désormais affronter BYD, Xiaomi, Geely, Xpeng et les autres. Des marques qui multiplient les nouveautés et qui exercent une forte pression sur les prix. En Europe, les constructeurs historiques ont également élargi leur offre électrique.

Pour rester dans la course, la firme d’Austin a dû consentir des remises, proposer des financements avantageux et commercialiser des versions moins coûteuses de ses modèles. Autant de mesures qui réduisent les gains réalisés sur chaque voiture.

La faute à Donald Trump ?

Les décisions prises aux États-Unis ont également fragilisé le modèle économique de Tesla. Pourtant soutenu financièrement par Elon Musk, Donald Trump a largement contribué à ce retournement de situation. On pense notamment à la disparition du crédit d’impôt fédéral de 7 500 dollars. Aussi aux tensions commerciales et aux droits de douane qui ont contribué à augmenter le prix de certains composants et matériaux importés.

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La manne des crédits carbone disparaît

La baisse des crédits carbone joue également un rôle important dans ce revirement. Grâce à sa gamme entièrement électrique, Tesla accumule des crédits carbone dans plusieurs régions du monde. Le constructeur peut ensuite les revendre à des groupes automobiles qui ne respectent pas leurs objectifs d’émissions. Cette activité est lucrative : elle génère du chiffre d’affaires sans nécessiter de production supplémentaire.

Pendant longtemps, ces crédits ont soutenu les résultats de Tesla. Leur vente a rapporté environ 2,8 milliards de dollars en 2024, une année record. Mais cette source de revenus a nettement reculé en 2025, pour tomber à 1,7 milliard de dollars. Dans le même temps, le bénéfice net annuel de Tesla a chuté de 46 %, à 3,8 milliards de dollars. Bref, la contraction des crédits carbone joue un rôle important dans la chute des résultats.

La tendance s’est poursuivie au début de 2026. Au premier trimestre, Tesla n’a encaissé que 380 millions de dollars grâce à ce dispositif, contre 595 millions un an plus tôt (-36 %). L’entreprise reconnaît elle-même que plusieurs décisions gouvernementales ont restreint certains programmes et réduit la demande émanant des autres constructeurs. À commencer par la politique menée par Donald Trump aux États-Unis…

Cette situation révèle une faiblesse du modèle économique de Tesla. À mesure que cette manne disparaît, la rentabilité réelle devient beaucoup moins spectaculaire.

Tesla conserve son titre

Tesla conserve malgré tout la première place du classement réalisé par le média japonais, mais de justesse. Toyota gagne environ 2 104 dollars par véhicule, soit moins de 40 dollars d’écart. L’entreprise d’Elon Musk reste donc rentable, il n’y a pas de débat à ce sujet. Mais ses marges ressemblent de plus en plus à celles d’un constructeur automobile classique, soumis aux guerres de prix, aux cycles du marché et aux décisions politiques.