Tesla : des livraisons en hausse, mais des stocks préoccupants

En difficulté au cours de l’année 2025, Tesla relève la tête en ce début 2026. La firme d’Austin vient de publier ses chiffres, et ils sont meilleurs que l’an passé. Avec 358 023 véhicules électriques livrés, il n’y a pas de record en vue, mais une stabilisation qui devrait déjà rassurer les investisseurs.

Ça va (un peu) mieux chez Tesla

Avec une hausse de 6,3 % des livraisons au premier trimestre 2026, la firme d’Austin revient de loin ! En effet, l’année 2025 a été compliquée pour Tesla. Entre janvier et mars de l’année dernière, la firme d’Austin n’avait livré « que » 336 681 unités, soit une baisse de 13 % par rapport au premier trimestre 2024. Bien que modérée, cette reprise en 2026 envoie tout de même un signal important pour les marchés, qui surveillent de près la capacité de Tesla à relancer sa machine.

Ce sursaut s’explique en grande partie par les très bonnes performances du Tesla Model Y. Dans sa nouvelle version de base, le SUV 100 % électrique n’a jamais été aussi intéressant. Proposé à partir de 39 990 euros en France (avant le bonus), il a fait un véritable carton sur les trois premiers mois de l’année. En février, il s’est notamment hissé sur la première marche du podium des VE en Europe (avec 10 844 unités écoulées et une progression annuelle de +22,1 %) devant les Skoda Elroq (8 370) et Tesla Model 3 (6 443).

Récapitulatif des chiffres depuis 2024

Dans le détail, la dépendance du constructeur à ses deux modèles phares reste très marquée. Les Tesla Model 3 et Model Y concentrent l’essentiel des volumes (341 893 livrées, soit un peu plus de 95 % du total des immatriculations). Voilà qui confirme encore une fois leur rôle central dans la stratégie du groupe. À l’inverse, les Tesla Model S, X, ainsi que le Cybertruck, ne pèsent quasiment rien dans les chiffres (avec 16 130 ventes).

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Des stocks inquiétants ?

Ce qui frappe aussi, c’est l’écart entre les ventes et la production. Tesla a fabriqué 50 000 unités de plus qu’il n’en a vendu. Les stocks accumulés sont énormes, et ce n’est généralement pas un signal positif. Cela traduit un décalage entre l’offre et la demande, ou une anticipation trop optimiste des volumes à écouler. Dans l’industrie automobile, une telle situation pèse rapidement sur les équilibres financiers. Des stocks élevés immobilisent du capital et augmentent les coûts logistiques…

Cet excédent de production peut aussi s’expliquer par des choix industriels. Le groupe privilégie une cadence élevée dans ses usines afin d’optimiser ses coûts fixes, quitte à produire davantage que la demande immédiate. Mais cette stratégie suppose que les véhicules trouvent preneur rapidement, ce qui n’est pas garanti.

Il y a les voitures, mais pas que…

En parallèle de son activité automobile, Tesla communique aussi sur le développement de son activité énergétique, un axe de diversification stratégique. Au premier trimestre, l’entreprise a déployé 8,8 GWh de solutions de stockage, qu’il s’agisse de systèmes résidentiels ou d’installations à grande échelle. Sans battre de record, ce volume confirme l’importance croissante du stockage énergétique dans le modèle économique du groupe.

Voilà pour les chiffres, mais les investisseurs attendent désormais des indications sur les marges. Celles-ci ont été mises sous pression par la politique de baisse des prix adoptée depuis le début de l’année. Les résultats financiers sont attendus le 22 avril. Ils permettront d’évaluer si cette stabilisation des ventes s’accompagne d’une amélioration de la rentabilité, un enjeu clé pour juger de la solidité du redressement amorcé.